September-Überblick: Merge kommt und geht, Märkte hinken hinterher und Makro macht sein Ding

Weck jemand „Green Day“ auf, denn der September ist bald vorbei.

Was ist also diesen Monat in der Kryptowelt passiert? Und wie sieht es aus, wenn wir das Blatt zum Oktober wenden?

Bitcoin und Ethereum hinken hinterher

Nichts allzu Großes, aber Bitcoin und Ethereum tendierten im Laufe des Monats nach unten. Interessanterweise ging Bitcoin stärker als Ethereum zurück, was ungewöhnlich ist im Vergleich zu dem Muster, das wir in der Vergangenheit gesehen haben, wo Ethereum im Allgemeinen der volatilere der beiden ist.

Die Merge war natürlich die große Neuigkeit, als Ethereum am 15. September das größte Blockchain-Upgrade der Geschichte vollzog. Das Ereignis kam und ging ohne Probleme, obwohl der Preis nicht viel geändert hat – was darauf hindeutet, dass es im Voraus eingepreist wurde, wie viele vermuteten.

Kurzfristig hat sich die Merge nicht sehr auf den Preis ausgewirkt, aber es wird faszinierend sein, die Zukunft zu verfolgen, nachdem die Pipeline, die das Ethereum-Ökosystem unterstützt, vollständig verändert wurde.

Ich habe schon früher über meine Gedanken geschrieben, dass die Staking-Rendite sogar als „risikofreier“ Proxy für die Welt der De-Fi fungieren könnte, der dabei hilft, einen Rahmen für Bewertungen zu schaffen und die Grundlage für eine weitere Reifung von ETH zu legen.

Die Vorarbeiten sollten es Ethereum auch ermöglichen, sich von Bitcoin zu entkoppeln. Ich betrachte Bitcoin seit langem als Geld und Ethereum als Technologie, und ich denke, dass dieser Schritt die Dichotomie weiter akzentuiert – Geld braucht einen Arbeitsnachweis, aber die Basis eines DeFi-Systems braucht das nicht.

Aber das sind langfristige Überlegungen, und mittelfristig sind wir immer noch sehr stark korreliert.

On-Chain

Lassen Sie uns On-Chain springen, um alle bemerkenswerten Indikatoren zu sehen, die mir im Laufe des Monats aufgefallen sind.

Erstens, da Ethereum die oben erwähnte Merge abgeschlossen hat, gibt es offensichtlich keinen Bedarf mehr an Miners im Netzwerk. Dies ist das genaue Gegenteil von bahnbrechenden Nachrichten, aber es ist trotzdem cool zu sehen, wie die Hash-Rate in der folgenden Grafik auf Null geht.

IntoTheBlock zeigt unten eine übersichtliche Grafik der Nettoemission von ETH, die nach der Merge zurückgegangen ist. Es ist nicht deflationär geworden, was viele im Vorfeld der Merge geäußert hatten.

Wie ich bereits in früheren Analysen sagte, glaube ich, dass dies eher ein Fall von naiver Logik war: „Deflationär bedeutet, dass der Preis steigt, und ich will, dass der Preis steigt, also werde ich sagen, dass ETH deflationär sein wird“. Dennoch ist der Merge perfekt gelaufen und es ist cool zu sehen, dass die Emissionsrate so drastisch gesunken ist.

Vielleicht düsterer ist jedoch, dass die Ethereum-Gebühren von Quartal zu Quartal um 80% sinken. Dies hat keinen anderen Grund als einen guten altmodischen Nachfragerückgang. Die Makro-Situation bleibt absolut abscheulich und daraus folgt, dass die Nachfrage nach dem Netzwerk zurückgegangen ist (ich bin wahrscheinlich ein wenig hart, da Layer 2 diesen Rückgang der Gebühren teilweise verschärfen, aber dies ist größtenteils auf einen allgemeinen Rückgang der Nachfrage zurückzuführen).

Bei Bitcoin bewegt sich der Prozentsatz der Langzeitbesitzer – auch bekannt als Diamantenhändler – weiter auf sein Allzeithoch von fast 64% zu, das letztes Jahr um diese Zeit erreicht wurde. Die Daten zeigen, dass diese Bevölkerungsgruppe – definiert als diejenigen, die Bitcoin länger als ein Jahr halten – unbewegt bleibt, und dieser jüngste Baisse-Monat ist nicht anders.

Mining

Ich war neugierig, ob es nach der Ethereum-Merge eine Erhöhung der Hash-Rate auf Bitcoin geben würde.

Betrachtet man die Grafik unten, die die letzten drei Monate zeigt, scheint es nicht viel Bewegung zu geben. Das macht Sinn, nehme ich an – es gibt andere Coins, zu denen Miner mit ihrer Ausrüstung einfacher wechseln können, als zu Bitcoin.

Ganz oben auf dieser Liste steht das gute alte Ethereum Classic – ein Coin, den ich weitgehend vergessen hatte, bis ich bemerkte, dass seine Hash-Rate am Tag des Merge auf ein Allzeithoch gestiegen war und sich über Nacht fast vervierfacht hatte.

Fazit

In Wahrheit ging es diesen Monat um den Merge und um nichts anderes. Wir können über On-Chain-Indikatoren reden, so viel wir wollen, und als Blockchain-Junkie bin ich mehr als glücklich, das zu tun.

Aber die Realität ist, dass kurzfristig für Krypto nur die Makrosituation zählt. Der Mangel an Preisaktivitäten rund um die Merge beweist dies.

Kryptowährungen wurden und werden auch in Zukunft wie gehebelte Wetten auf den S&P 500 gehandelt. Bleiben Sie also dran und hören Sie auf die Worte von Jerome Powell, denn das ist alles, was wirklich zählt, bis wir wieder etwas Makro-Dynamik bekommen und die Dinge in Bewegung kommen.

Willkommen zurück, „Green Day“.

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